电池路线选得特别坚决。三元锂续航长但要镍钴，中国储量少。磷酸铁锂本土原料多，成本低，还稳，不容易出安全事故。王传福反复强调，能源安全不能靠别人。2017年后补贴转向高密度电池，比亚迪市占率从73%掉到不足15%。2019年利润大跌，扣非净利润只剩两个多亿。销量每月卡在三万多辆，压力山大。
那几年比亚迪确实难。研发投入却没停，80多亿砸进去养技术。股东有人想换管理层，王传福继续投。外人看停滞，他说是在技术池子里养鱼。那些鱼后来变成刀片电池和DM-i混动。早期插混F3DM车主提车要跑深圳，运回家上牌年审都麻烦，地方系统跟不上新能源规则，售后也没几家会修。这些都是行业起步的真实情况。
2020年初口罩短缺，比亚迪靠现有电子线和模具车间，三天出图纸，七天出机器。很快日产一亿只，成为全球最大供应商。这批生意帮公司稳住现金流，也验证了垂直整合的实力。从原料到成品全自己控，别人卡不住。
2021年DM-i超级混动出来，价格拉到跟朗逸轩逸差不多。买比亚迪省购置税，动力还强。刀片电池同期发布，提升磷酸铁锂安全和密度。汉EV续航追上三元水平。技术储备一释放，销量就上去了。2025年交付460万辆，纯电部分超过特斯拉，海外出口破百万。
现在中国汽车行业整体利润率只有4.1%左右。2025年1到11月数据就是这样，历史低位。多家车企在价格战里拉锯，比亚迪也不例外。吉利奇瑞长城新势力都贴身打，供应链和毛利率成了硬指标。巴菲特最烦微利竞争。他当初投的是绝境中靠黑科技突围的公司，今天比亚迪已经是百万员工的传统巨头，品牌一大堆，深陷日常肉搏。
2026年初购置税优惠退坡，油车回血，吉利2月反超比亚迪，结束连续40个月销冠。比亚迪多品牌布局，王朝海洋主打主流，腾势方程豹仰望走高端，还新出领汇盯网约车市场。这些动作覆盖全价位，出口继续推，但行业已经从技术爆发期进入存量消耗战。
巴菲特投资风格一直挑有护城河的确定性生意。比亚迪早年靠垂直整合和电池路线在荒原上开路，那是个靠一两项突破就能吃市场的时代。现在赛道回归传统制造，比拼管理、出海和成本控制。股神离场，就是对这个转变的最直接回应。他放弃的不是比亚迪这家公司，而是那个草莽技术红利期。
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